聚氨酯是一种新兴的有机高分子材料，被誉为“第五大塑料”，因其卓越的性能而被大范围的应用于国民经济众多领域。产品应用领域涉及轻工、化工、电子、纺织、医疗、建筑、建材、汽车、国防、航天、航空等。聚氨酯产品拥有非常良好的物理性能，应用领域十分普遍，因此在全世界内取得了加快速度进行发展。 目前，亚太地区、北美和西欧是全球最主要的聚氨酯产销地区，合计的消费量占到全球总量的85%以上，其中亚太地区已经是全球最大的聚氨酯消费市场，占全球市场占有率的约45%；其次是北美和西欧，合计占全球市场的约40%。由于北美和西欧的市场已渐趋饱和，因此近几年以及未来聚氨酯发展的重点将集中在亚太地区。此外，在其他新兴国家如印度、巴西、墨西哥等，聚氨酯在建筑、服装、家具等行业中的应用需求也慢慢变得大。根据中国聚氨酯工业协会的统计数据，2002年全球聚氨酯制品总产量约1,129万吨，2007年增长到1,592万吨，年复合增长率为7.1%。受金融危机的影响，2008年全球聚氨酯产量比2007年略有增长，2009年则产量下降，但在2010年开始产量恢复并持续增长，2015年全球产量为2,164万吨，2016年全球产量达到2,339万吨，预计未来几年全球聚氨酯产量年增幅超过5%。 目前，我国是全球最大的聚氨酯生产、消费国。根据中国聚氨酯工业协会统计数据，我国2000年聚氨酯产量约100万吨，占当年全球总量约10%；而到2013年我国聚氨酯产销量已达到约870万吨，占全球总量40%以上。2016年我国聚氨酯产销量约为1,060万吨，占全球总量超过45%。我国目前聚氨酯的主要应用领域是聚氨酯硬质泡沫（包括硬质、软质等）、革用聚氨酯、涂料和弹性体等。从聚氨酯应用来看，2016年度聚氨酯消耗量的详细情况为：聚氨酯硬质泡沫384万吨，革用聚氨酯195万吨，涂料164万吨，弹性体86万吨，粘合剂60万吨，鞋底原液52万吨，氨纶51万吨。下游客户多样性的需求要求革用聚氨酯企业要有持续的产品研制、创造新兴事物的能力以及稳定的品质和性能，因此生产企业对技术创新的掌握程度、持续的技改能力和对生产的基本工艺的掌握是进入本行业的主要壁垒。行业先进入者对需求者的了解程度以及其自身在行业内多年经营形成的名誉度和熟悉度，将对新进入者形成客户粘性壁垒。目前革用聚氨酯行业内高水平专业管理人员和技术工艺人员的相对缺乏成为了制约行业新入者进入的人才壁垒。预计在未来，随着全球市场的扩张以及制作工艺上的技术升级将给整个聚氨酯行业带来非常大的增长机会。

　　摘要：行业发展的新趋势。聚氨酯硬泡组合聚醚是聚氨酯硬泡的主要的组成原材料之一，聚氨酯硬泡作为一种高分子新材料，其质量轻、强度高并具有极低的热导率，是优质的绝热保温材料，被大范围的使用在制冷、建筑、保温、包装与运输等行业。在我国，当前冰箱（柜）、冷藏集装箱等冷藏行业仍是聚氨酯硬泡的最大消费领域，将来仍然是最主要的应用领域之一。

　　摘要：聚氨酯(PU) 是聚氨甲酸酯的简称，是一种新兴的有机高分子材料，下游主要使用在于弹性体、涂料、胶黏剂、软硬泡沫塑料及人造革等领域当中。目前，工业上生产聚氨酯的主要方法是采用二异氰酸酯和二元醇缩聚而成，其中TDI (甲苯二异氰酯)及MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)作为生产聚氨酯的重要原料，近期价格不断走高

　　摘要：因生产技术复杂，装臵要求高，投资大，生产的全部过程控制困难，全世界内MDI、TDI制造商数量少，行业 集中度高。据HIS、环球聚氨酯网多个方面数据显示，2017年全球MDI、TDI产能分别为840万吨/年、298万吨/ 年，其中，中国产能约为305万吨/年、84万吨/年，占比分别为36.3%、29.1%。中国MDI 的生产企业有万 华化学、上海联恒、科思创和重庆巴斯夫，中国TDI 的生产企业有科思创、万华化学、巴斯夫、沧州大化、 甘肃银光、福建东南电化、烟台巨力。

　　摘要：短期弱势运行2017年国内MDI 合成装臵产能为305万吨，国内消费量为205万吨，同比增 长6%，未来三年中国MDI 确定新增产能约114万吨；2017年全球MDI 合成装臵产能为 804万吨，2017 年全球聚氨酯消费675万吨，同比增长5%，

　　摘要：目前真空绝热板在国内冰箱冷柜中的渗透率仅为3%，在全球也仅为10%。依照我们测算，仅仅是冰箱冷柜中真空绝热板渗透率的提高就能大幅度的提高其需求。随着冰箱环保节能要求日益严格及真空绝热板相对于聚氨酯性价比逐渐提高，并且考虑到冷链物流及节能建筑可能带来的新增需求，我们大家都认为真空绝热板对聚氨酯的替代将加速。作为真空绝热板核心部件，VIP芯材的需求有望迎来爆发，使得公司成为受益者。

　　摘要：根据中国聚氨酯工业协会数据，2017年国内TDI产能为84万吨/年，产量为83.4万吨，开工率高达99%。

　　摘要：制鞋用胶粘剂：年消费量约为12.5万吨，其中氯丁橡胶类胶粘剂需要11万吨，聚氨酯胶粘剂约1.5万吨。由于 氯丁橡胶类胶粘剂需用苯类作溶剂，而苯类对身体有害，应限制发展，因此为满足制鞋业发展需求，采用聚氨 酯系列胶粘剂将是方向

　　摘要：现在欧美等发达国家，聚氨酯在外墙外保温方面的应用已经占保温材料的50%左右，而我国在这方面的应用比例还很低。根据住建部的规划和产业高质量发展现状，到今年年底，聚氨酯材料建筑保温将可能超过1.2亿平方米，占整个保温市场的20%，年市场价值总量为500亿～600亿元，企业应积极研发低烟、无卤、低毒的阻燃绿色聚氨酯发泡材料，赢取市场先机。聚氨酯协会将配合国家有关部门，制定切合实际的建筑保温材料防火标准。同时，协会将积极联合政府和建筑单位，加强建筑施工阶段的规范管理，制定相应的施工标准，积极推动聚氨酯建筑保温市场的健康发展。

　　摘要：未来预计窄幅震荡为主2017年国内MDI 合成装臵产能为 305万吨，国内消费量为205万吨，同比增长6%，未来三年中国MDI 确定新增产能约114万吨；2017年全球MDI 合成装臵产能为 804万吨，2017年全球聚氨酯消费675万吨，同比增长5%

　　摘要：TPU也是聚氨酯的一种，通常根据其软链段类型可分为聚酯型和聚醚型两类，其中聚酯型的更为常见，约占总需求量的80-90%。

　　摘要：聚氨酯类热塑性弹性体TPU市场规模排在TPE-S、TPOs之后，目前全球需求量84万吨左右，国内需求量40~50万吨。

　　摘要：竞争栺局更优化，万华竞争力再提升2018-2020年，全球MDI新增产能分别为75、90、30万吨/年，我们预计2018-20年癿开巟率仌将保持高位，分别为79%、77%和79%，行业供需仌然偏紧。万华化学目前拞有MDI产能180万吨/年，2020年权益产能有望达到290万吨，达到全球第一，公司癿成本有望迚一步下降，公司也在丌断延伸聚氨酯癿产业链，产品附加值继续提升，聚氨酯板块癿盈利情况更好。

　　摘要：聚酯切片价格趋势3、聚氨酯聚合MDI市场行情报价维持21500元/吨，TDI价格维持在28000元/吨，上周国内市场开工率较高，市场波动不大，出货形势整体较差，商家主要以观望为主。但国际形势供需仍偏紧，国际市场需求呼声较大，预计或将提振国内市场。

　　摘要：公司吸收合并万华化工后，MDI产能逐步提升，行业龙头地位得到巩固加强，18年聚氨酯行业难以复制17年的高景气度，但未来新增产能有限，寡头垄断格局并未打破，聚氨酯整体价格不会太低，且公司未来多个专案投产，公司业绩存在广阔的增长空间，另外，本次吸收合并资产17年净利润约48亿元，新增4.06亿股按停牌价计算，对应收购PE为3.1倍，估值非常低，给予“买入”评级。

　　标题：化工行业2018年一季报总结：行业景气有望维持‚龙头集中度持续提升

　　摘要：上游原材料高景气聚氨酯上游异氰酸酯技术壁垒高，寡头垄断。由于下游房地产和汽车行业景气回暖叠加全球多套异氰酸酯装置运行异常，2017年 MDI、TDI高 景气，龙头沧州大化、万华化学全年净利润保持增长。考虑到新增产能较少且投产周期长，且全球老旧装置仍然较多，MDI价格有望维持高位。

　　摘要：聚氨酯硬质泡沫有硬泡和软泡之分，聚氨酯硬泡应用领域广，大多数都用在家电、建筑等领域作隔热保温材料，硬泡组合聚醚是聚氨酯硬泡的主要的组成原材料之一，冰箱（柜）冷藏行业是硬泡组合聚醚最主要的消费领域，占50%以上。因此，聚氨酯硬泡组合聚醚市场之间的竞争大多数表现在冰箱（柜）、冷藏集装箱等冷藏行业上，体现在为客户提供技术和服务能力上。

　　摘要：从MDI供需格局来看,需求端稳健增长,需求增速达6%以上,而供给端由于全球有近50%老旧装置,开工不稳定,新增产能由于产能爬坡时间周期较长,实际新增供给有限,我们预计2018年MDI将仍处于高景气周期。

　　摘要：聚氨酯装置属于高壁垒、高投入,行业内企业在9家左右,CR4市占率达到76%,行业呈现较为显著的寡头垄断格局,未来三年产能投放不超过90万吨,而行业整体需求增速6%以上,即每年需求增量超过35万吨,考虑到老装置占比较多,投放产能爬坡过程,实际投产大概率将低于预期,未来几年供需仍呈现紧张态势,景气有望长期维持,价格中枢有望维持相对高位。

　　摘要：公司MDI产能180万吨,全球产能占比22.5%,国内占比58%,均位列第一。由于MDI技术壁垒高,建设周期长,导致行业集中度高,且每年需35-45天的常规检修,下游家电、房地产持续发展支撑MDI市场需求平稳增长。展望未来,全球MDI新增产能约100万吨,预计在2-3年内即可消化,MDI依然处于紧平衡状态。

　　标题：华安证券基础化工及新材料行业2018年度策略：周期关注供给，成长聚焦需求

　　摘要：寡头垄断已形成，行业龙头获益聚氨酯全称为聚氨基甲酸酯，是主链上含有重复氨基甲酸酯基因的大分子化合物统称。它是由有机二异氰酸酯或多异氰酸酯与二翔基或多翔基化合物加聚而成。依据原料，一般可分为聚酯型和聚醚型。

　　摘要：聚氨酯聚氨酯(PU) 是聚氨甲酸酯的简称，是一种新兴的有机高分子材料，下游主要使用在于弹性体、涂料、胶黏剂、软硬泡沫塑料及人造革等领域当中。目前，工业上生产聚氨酯的主要方法是采用二异氰酸酯和二元醇缩聚而成，其中TDI(甲苯二异氰酯)及MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)作为生产聚氨酯的重要原料，近期价格不断走高。目前，纯MDI价格已达到30500元/吨，同比去年增长83.73%; TDI价格达到39500元/吨，同比去年增长120.67%。目前MDI全球需求每年约600万吨，增速约7%，供给需要每年新增40万吨才能满足新的增量需求。根据行业产能扩张计划，预计仅有Sadara在沙特的40万吨、亨斯迈在中国的13万吨等，行业供需将面临一定的缺口。

　　标题：基础化工行业2018年报及2019年一季报总结：18Q4化工行业景气高点回落‚19Q1需求复苏‚行业盈利环比向上

　　摘要：Wind，申万宏源研究2.9聚氨酯行业2018年聚氨酯产品销量稳健增长，均价小幅下滑，2018年聚氨酯行业 （申万行业分类）整体营业收入同比下滑5.8%至1110亿元，净利润同比下滑11.5%至160亿元； 其中 18Q4营收311亿元，同比下滑34%%，实现净利润23亿元，同比环比分别下滑63.6%、18.2%，还在于 四季度MDI 市场行情报价加速下跌，其中聚合MDI 四季度市场均价1.26万/吨，同比下滑57%，环比下滑 33%，纯MDI 市场均价2.18万/吨，同比下滑26%，环比下滑22%。

　　摘要：真空绝热板芯材是以微纤维玻璃棉为主要原材料，采用湿法成网工艺或干法成网工艺制成的微纤维玻璃棉板，其绝热性能是同等厚度传统绝热材料（聚氨酯泡沫板为代表）的10倍，可使产品节能、环保性能明显提高。冰箱、冰柜行业是真空绝热板的主要应用领域，目前用真空绝热板芯材替代硬质聚氨酯硬质泡沫作为冰箱冰柜等的保温材料尚处于快速启步发展阶段，日本是目前全球真空绝热板芯材节能冰箱市场发展最快的国家，我国真空绝热板芯材节能冰箱的市场占有率仍较低。根据中国江苏省硅酸盐学会统计，2009-2011年，全球真空绝热板芯材的需求量分别约为9,000吨、18,000吨、24,000吨。

　　摘要：目前，尽管胶粘剂总的发展的新趋势是非有机溶剂化，但聚氨酯溶剂型胶粘剂由于其优良的工艺和粘接性能，特别是非有机溶剂型胶粘剂的性能在目前还不能完全达到溶剂型的水平，溶剂型聚氨酯胶粘剂仍将在较长时间内存在。

　　摘要：新增产能约114万吨；2017年全球MDI 合成装臵产能为 804万吨，2017年全球聚氨酯消费675万吨， 同比增长5%，未来三年全球MDI 确定新增产能约211万吨为主；其主要的组成原材料PTMEG 目前报价在20000 元/吨，料端近期价格回落，涤纶本身处于行业淡季，终端织机接盘，交投气氛一般，行业整体库存依然处于 相对低位海利得三友化工行业平均开工率约8 成，市场供应仍处于偏紧格局。

　　摘要：前瞻产业研究院、中信建投证券研究发展部2005-2017年以来，我国TPU 消费量总体上保持逐年增长的趋势，且增速呈波动变化的趋势。2016年，我国热塑性聚氨酯弹性体（TPU）消费量约为34.0万吨，较上年同比增长6.3%。TPU全球产能约195.9万吨，市场集中度高，我国TPU 总生产能力大约为40万吨左右，万华现有TPU 产能5 万吨/年，为国内一流、国际领先的TPU供应商。根据目前的投产计划，预计到2020年我国TPU 产能将达到60万吨以上，届时全球三分之一的TPU 将由中国提供。

　　摘要：聚氨酯MDI市场行情报价下降200元到28000元/吨，整体态势较为稳定，上周国内市场开工率较高，市场供需较为稳定。近期亨斯迈小幅提高MDI价格或会引起国内MDI价格持续上涨，且国 际市场供需关系还是较为紧张，为MDI价格提供利好支撑。

　　摘要：聚氨酯硬泡在冰箱（柜）冷藏集装箱冷藏行业应用，占消费总量50％以上。中国是世界冰箱（柜）生产基地，中国冰箱（柜）制造企业经过多年发展，已经具有较强的自主研发能力，冰箱行业发展要求、上游硬泡组合聚醚技术进步，推动了冰箱（柜）产业高质量发展；冰箱（柜）产品升级要求，反过来也对硬泡组合聚醚生产企业提出了更高的要求，企业间的竞争更加推动了技术创新和进步。公司坚持创新理念，增加研发投入，根据行业发展、客户不相同要求，开发新技术、新产品，并储备新技术，在国内冰箱冷藏行业硬泡组合聚醚的市场，多年来均名列前茅，推动了行业进步，成为国内、国际上响当当的行业品牌，是中国工业与信息化部等两部门于2017年12月公布的第二批制造业单项冠军企业。公司客户有美的、海信、美菱、博西华、LG、三星、伊莱克斯、中集等冰箱（柜）、集装箱企业。

　　摘要：行业竞争格局。建筑能耗作为我国主要能源消耗领域之一，已引起政府格外的重视，政府陆续出台了《节能中长期专项规划》、《节约能源法》和《民用建筑节能条例》法规，地方政府也出台政策推动绿色建筑产业高质量发展，开展节能减排，降低能源消耗，发展低碳经济。多年来，建筑保温行业存在一些不规范的做法，影响了节能政策实施的效果，低价、劣质、安全性能较差的保温材料充斥市场，对建筑保温产业的发展造成了不良影响。聚氨酯材料是世界公认的最好的保温材料之一，其保温性能优异，性能好价格低。欧美部分发达国家建筑保温材料中约有49%采用聚氨酯材料，我国目前还不到10%； EPS/XPS在欧美建筑节能保温材料中占有率10%，在中国竟占80%，这说明聚氨酯保温在中国有广阔的发展空间。

　　摘要：可用一般的塑料加工方法（注塑机）生产各种制品、废料可回收利用套、齿轮传动装臵单、顶蓬和车身部件资料来源：《中国汽车用聚氨酯材料发展趋势》，2012有扩大的趋势聚氨酯材料用量是衡量汽车质量一个重要标志之一，欧美高档轿车的聚氨酯单车用量为25-30 kg，而目前我国轿车的平均单车用量为15-20 kg，还存在较大发展空间。

　　标题：基础化工行业2月份投资策略及2018年报前瞻：行业改善持续‚坚守绩优龙头

　　摘要：根据已经发布2017年业绩预告或快报的241家上市公司的数据分析来看，其中有187家公司的业绩（净利润）确定同比正增长，主要分布在农药、民爆、塑料制品、氮肥、氯碱、电子化学品、涤纶、油漆涂料、锂电池材料、聚氨酯等子版块。

　　摘要：中国胶粘剂工业协会的《中国合成胶粘剂和胶粘带十二五发展规划》将环保节能型聚氨酯胶粘剂的开发和应 用作为一个重点发展项目进行发展和推广。

　　摘要：《新材料产业“十二五”发展规划》是指导新材料工业发展的纲领性文件,它提到“扩大丁基橡胶（IIR）、丁腈橡胶（NBR）、乙丙橡胶（EPR）、异戊橡胶（IR）、聚氨酯橡胶、氟橡胶及相关弹性体等生产规模,加快开发丙烯酸酯橡胶及弹性体、卤化丁基橡胶、氢化丁腈橡胶、耐寒氯丁橡胶和高端苯乙烯系弹性体、耐高低温硅橡胶、耐低温氟橡胶等品种,积极发展专用助剂,强化为汽车、高速铁路和高端装备制造配套的高性能密封、阻尼等专用材料开发。”《新材料产业“十二五”重点产品目录》中将“聚氨酯热塑性弹性体”划分至“先进高分子材料”下“特种橡胶”目录内。

　　摘要：2012年1月,工业与信息化部颁发的《新材料产业“十二五”重点产品目录》明白准确地提出：“扩大丁基橡胶、丁腈橡胶、乙丙橡胶、异戊橡胶、聚氨酯橡胶、氟橡胶及相关弹性体等生产规模,加快开发丙烯酸酯橡胶及弹性体、卤化丁基橡胶、氢化丁腈橡胶、耐寒氯丁橡胶和高端苯乙烯系弹性体、耐高低温硅橡胶、耐低温氟橡胶等品种,积极发展专用助剂,强化为汽车、高速铁路和高端装备制造配套的高性能密封、阻尼等专用材料开发”。

　　摘要：2013年2月,国家发展改革委第21号令公布的《国家发展改革委关于修改产业体系调整指导目录（2011年本） 有关条款的的决定》修正,第一类鼓励类：“十一、石化化工”下的“聚丙烯热塑性弹性体(PTPE)、热塑性聚 酯弹性体(TPEE)、苯乙烯-异戊二烯-苯乙烯热塑性嵌段共聚物（SIS）、热塑性聚氨酯弹性体等热塑性弹性体 材料开发与生产”。

　　摘要：根据环球聚氨酯网发布的2015年7月《PTMEG月度市场报告》,国内工厂整体开工负荷约55%~61%左右。

　　摘要：随着产能迅速膨胀,我国已成为全世界BDO产能最大的国家,2014年国内总产能为168万吨/年,产量为120万吨,开工率为71%,产能明显过剩。（数据来源：中国聚氨酯工业协会,《中国聚氨酯产业现状及“十三五”发展规划建议》）。

　　摘要：3数据来源：《中国聚氨酯产业现状及“十三五”发展规划建议》,中国聚氨酯工业协会2015年4月编制。4数据 来源：《中国聚氨酯产业现状及“十三五”发展规划建议》,中国聚氨酯工业协会2015年4月编制。

　　摘要：根据《中国聚氨酯工业协会“十二五”发展规划》,预计2015年我国聚氨酯弹性体需求量将达到110-120万吨,其中弹性体（包括CPU、TPU、防水铺装材料）达到70-80万吨。热塑性聚氨酯弹性体（TPU）工艺技术水平和产品质量将得到提升,高端产品市场占有率进一步提高。

　　摘要：我国通过颁布《部分工业行业淘汰落后生产的基本工艺装备和产品指导目录（2010年本）》（工产业 [2010]122号）、《关于发布建设事业“十一五”推广应用和限制禁止使用技术（第一批）的公告》（第659号）等法规政策,一方面禁止或限制使用焦油型聚氨酯防水涂料、水性聚乙烯焦油防水涂料、石油沥青纸胎油毡、沥青复合胎柔性防水卷材等技术落后的有毒有害防水材料,另一方面鼓励SBS、APP改性沥青防水卷材、聚合物水泥防水涂料等新型建筑防水材料的使用。

　　摘要：化工行业中异氰酸酯是合成聚氨酯泡沫塑料的重要原材料,公司生产主要是采用异氰酸酯中的二苯基甲烷二异氰 酸酯（Methylenediphenyl Diisocyanate,简称MDI）。中国聚氨酯工业协会及其异氰酸酯专委会起草的《“十 二五”异氰酸酯行业发展规划》指出：最近10年,我国MDI产品消费增长率约为同期GDP增长的2倍,“十二 五”期间,应用领域的一系列利好因素将使得我国MDI在未来5年继续保持快速地增长。据悉,在“十二五”期 间,MDI主要利好因素包括：建筑节能政策提升至国家层面,铁路、高速公路等公共基础设施建设投资持续加 大；矿山采掘将向集约化、规模化转变；纺织材料氨纶市场向中国转移；汽车行业增长迅猛等。但是同时也要 看到,我国家电下乡政策可能退出和我国制鞋、制革等工业向国外转移等坏因,也可能带来MDI部分市场的 减小和衰退。中国聚氨酯工业协会异氰酸酯专委会副秘书长李建波认为,MDI在未来5年需求年增速约为7％～ 10％,与产能的扩张基本保持平衡,行业将保持良性发展。预计到2015年,我国MDI的需求量将达到200万吨,其中 聚合MDI需求140万吨,纯MDI需求60万吨。（数据来源：《“十二五”期间我国异氰酸酯需求将快速地增长》, 《技术与市场》,第20卷第2期2013年）。

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